Ликвидность баланса. Анализ ликвидности организации Его активами срок превращения которых

Результаты анализа ликвидности фирмы представляют интерес прежде всего для коммерческих кредиторов. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то именно ана­лиз ликвидности лучше всего позволяет оценить способ­ность фирмы оплатить эти обязательства.

Обобщающим показателем ликвидности является дос­таточность (излишек или недостаток) источников средств формирования запасов. Смысл анализа с помощью абсо­лютных показателей - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия за­пасов.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых огра­ничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как сте­пень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответству­ет сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше тре­буется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруп­пированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пасси­ву, сгруппированными по срокам их погашения и располо­женными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы (А1) – это средства, срок превращения которых в денежную наличность не превышает трех месяцев. К ним относятся денежные средства (стр. 260 баланса) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250).

Быстрореализуемые активы (А2) – это средства, срок превращения которых в денежную наличность составляет от трех до шести месяцев. К ним относится дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 240 баланса).

Медленно реализуемые активы (А3) – это средства, срок превращения которых в денежную наличность составляют от шести месяцев до года. К ним относятся запасы и затраты (стр. 210 + 220), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через двенадцать месяцев после отчетной даты (стр. 230) и прочие оборотные активы (стр. 270).

Труднореализуемые активы (А4) – это средства, срок превращения которых в денежную наличность составляет свыше года. К ним относятся внеоборотные активы (стр. 190 баланса).

Соответственно группируются статьи пассивной части баланса по срокам погашения обязательств.

Наиболее срочные обязательства (П1) – это обязательства, срок погашения которых составляет до трех месяцев. К ним относится кредиторская задолженность (стр. 620 баланса).

Срочные обязательства (П2) – это обязательства, срок погашения которых составляет от трех до шести месяцев. К ним относятся займы и кредиты (стр. 610 баланса) и прочие краткосрочные обязательства (стр. 660).

Долгосрочные обязательства (П3) – это обязательства, срок погашения которых составляет от шести месяцев до года. К ним относятся долгосрочные обязательства (стр. 590 баланса), задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр. 630), доходы будущих периодов (стр. 640) и резервы предстоящих расходов (стр. 650).

Устойчивые (постоянные) пассивы (П4). К ним относятся капитал и резервы (стр. 490 баланса).

Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства, фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолжен­ности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, обо­ротный капитал которой состоит преимущественно из за­пасов. Для проверки реальной степени ликвидности фир­мы необходимо провести анализ ликвидности баланса.

ЛИКВИДНОСТЬ БАЛАНСА

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А 1 > П 1 ,; А 2 > П 2 ; А 3 > П 3 ; А 4 < П 4 .

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, по­этому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его вы­полнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предпри­ятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их из­бытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реаль­ной платежной ситуации менее ликвидные активы не мо­гут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательства­ми и краткосрочными пассивами позволяет выяснить те­кущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвид­ность свидетельствует о платежеспособности (или непла­тежеспособности) предприятия на ближайший к рассмат­риваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступ­лений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, по­этому прогноз достаточно приблизительный).

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвиднос­ти баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков пога­шения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на ос­нове бухгалтерской отчетности. Поэтому для уточнения результатов анализа требуются специальные методы, кор­ректирующие показатели представленной методики. В 1920-е годы в аналитической практике использовался ме­тод нормативов скидок. Посредством нормативов скидок осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пас­сиву, т. е. А 1 и П 1 ; (сроки до 3 мес.), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А 2 и П 2 (сроки от 3 до 6 мес.), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в неда­леком будущем. Сопоставление итогов по активу и пасси­ву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном буду­щем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможности своевременного осуществления расчетов. Форма агрегированного аналитического баланса ликвидности представлена в таблице

Форма агрегированного аналитического баланса ликвидности представлена в таблице «Агрегированный аналитический баланс»

А 1 < П 1 , А 2 > П 2, А 3 < П 3 , А 4 > П 4.

На основе данных, приведенной в таблице «Агрегированный аналитический баланс», можно сделать вывод:

организация неплатежеспособно по наиболее срочным (текущим) платежам, срок погашения которых составляет до трех месяцев;

платежеспособно в ближайшей перспективе от трех до шести месяцев, так как сможет погасить свои краткосрочные обязательства;

неплатежеспособно в отдаленном будущем от шести месяцев до года.

Последнее неравенство свидетельствует, что организация финансово неустойчиво. Другими словами, собственных источников формирования запасов товарно-материальных ценностей в критических ситуациях может быть недостаточно и организация вынуждено будет использовать заемные средства.

Чтобы оценить уровень платежной способности организации в данном случае необходимо проверить достаточно ли наиболее ликвидных, быстрореализуемых и медленно реализуемых активов, чтобы погасить наиболее срочные и краткосрочные обязательства.

Анализ таблице «Агрегированный аналитический баланс» показывает, что у анализируемой РУЭС не хватает активов для покрытия платежей (А1 + А2 + А3 > П1 +П2): 108 492 < 198 974 на начало года; 100 825 < 322 869 на конец года. Кроме того, существенно не хватает и средств для покрытия наиболее срочных платежей.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств по­зволяет вычислить следующие показатели.

1 Общий показатель ликвидности (L к ). Дает общую комплексную оценку ликвидности баланса и платежной способности организации. Показывает, какую часть всех срочных обязательств, половину краткосрочных обязательств и одну треть долгосрочных обязательств организация может погасить за счет всех наиболее ликвидных активов, половины быстрореализуемых активов и одной трети медленнореализуемых активов. Рассчитывается по формуле

Значение данного показателя при абсолютном уровне платежной способности должно быть больше или равно единице (L к ≥ 1).

2 Коэффициент абсолютной ликвидности (L а ). Показывает, какую часть наиболее срочной и краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Характеризует платежную способность организации на дату составления баланса. Определяется как отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг к наиболее срочным и краткосрочным обязательствам.

Допустимое значение от 0,2 до 0,7 (L а = 0,2 ÷ 0,7).

Этот индикатор широко используется поставщиками материальных ресурсов для оценки платежной способности организации

3 Коэффициент срочной ликвидности или, так называемой, критической оценки, или промежуточной ликвидности (L к). Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с потребителями и заказчиками. Характеризует ожидаемые платежные возможности организации на период, равной средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности, при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг, а также суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к наиболее срочным и краткосрочным обязательствам.

Нормативно допустимое значение равно единице и выше (L к ≥ 1). Низкие значение указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками.

Данный индикатор широко используется держателями акций для оценки платежной способности организации

4 Коэффициент текущей ликвидности или общий коэффициент покрытия (L тл). Показывает какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить мобилизовав все оборотные средства. Характеризует достаточность оборотных средств у организации, которые могут быть использованы ею для погашения своих наиболее срочных и краткосрочных обязательств. В целом данный коэффициент показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Определяется как отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам).

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности равно двум (L тл = 2). Нижняя граница коэффициента текущей ликвидности равна единице. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении организацией своих средств и неэффективном их использовании.

Коэффициент текущей ликвидности является основным индикатором платежной способности, которой используют не только внешние, но и в основном внутренние пользователи экономического анализа. Он определяет ожидаемую платежную способность организации на период, равной средней продолжительности одного оборота всех текущих активов.

5 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств, то есть коэффициент мобильной ликвидности (L мл). Он показывает, какую часть наиболее срочных и краткосрочных обязательств организация может погасить, реализовав товарно-материальные ценности. Характеризует степень зависимости платежной способности организации от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих наиболее срочных и краткосрочных обязательств. Определяется отношением материально-производственных запасов и затрат, а также к долгосрочной дебиторской задолженности к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств.

Нормативное значение коэффициента мобильной ликвидности находится в пределах от 0,5 до 0,7 (К мл = 0,5 ÷ 0,7).

Коэффициент мобильной ликвидности характеризует платежную способность организации в отдаленной перспективе.

6 Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L м ). Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Определяется отношением материально-производственных запасов и затрат, а также долгосрочной дебиторской задолженности к разнице текущих активов и наиболее срочных и краткосрочных обязательств.

Уменьшение значения данного показателя в динамике свидетельствует о повышении маневренности функционирующего капитала и является положительным фактом.

7 Доля оборотных средств в активах (d та ). Показывает удельный вес текущих активов в общей сумме активов. Определяется отношением текущих активов в имуществе организации.

, (8.11) где ВБ – валюта баланса, тыс. руб.

Абсолютное значение данного показателя зависит от отраслевой принадлежности организации. Данный показатель целесообразно исследовать в сопоставлении с показателем, характеризующим долю краткосрочных обязательств в общем объеме капитала. Понижение уровня данного показателя в динамике при повышении доли краткосрочных обязательств свидетельствует об ухудшении платежной способности организации.

Расчет данных коэффициентов необходим не только для разносторонней характеристики платежной способности организации, но и для разных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент текущей ликвидности. Банк, кредитующий данную организацию, большое внимание уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают платежную способность организации по коэффициенту текущей ликвидности. Организации, предоставляющие долгосрочный кредит, в большей степени интересуются коэффициентами ликвидности, характеризующими перспективную платежную способность. Организации, предоставляющие краткосрочные кредиты и ссуды на пополнение запасов, в большей степени интересуются коэффициентами ликвидности, характеризующими текущую или срочную платежную способность.

Данные коэффициенты отражают определенную сторону платежной способности организации и являются только ориентировочными индикаторами финансового положения организации. Однако с их помощью можно выявить основные факторы, влияющие на платежную способность организации, и определить основные направления ее улучшения.

Рассчитанные коэффициенты сводим в аналитическую таблицу формы таблицу «Коэффициенты ликвидности предприятия»

В ходе исследований, прежде всего, оценивается абсолютный уровень данных показателей на начало и на конец года. Для этого сопоставляется фактические значения коэффициентов с нормативными значениями и друг с другом. Выявляются положительные стороны и недостатки различных элементов платежной способности организации.

Коэффициенты ликвидности предприятия

в долях единицы

Данные таблицы «Коэффициенты ликвидности предприятия» показывают, что в целом платежная способность организации неудовлетворительная. Общий коэффициент ликвидности ниже нормативного уровня и к концу года снизилась до 0,45 (при нормативном более 1).

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах нормы. Это означает, что в момент составления отчетности организация может погасить свои краткосрочные обязательства.

Ухудшаются показатели по взаиморасчетам с поставщиками и подрядчиками – об этом свидетельствует снижение коэффициента промежуточной ликвидности. Это означает, что и на ближайшую перспективу организация снизит свою платежеспособность.

Коэффициент текущей ликвидности к концу года уменьшилась на 0,32 и составляет 4.22. Это означает, что и в отдаленной перспективе платежная способность организации сохраняется.

Доля краткосрочных обязательств в капитале составляет 36 %, или на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится всего 0,36 руб. запасов, которые после реализации могут быть использованы для оплаты текущих обязательств. Общий вывод: платежеспособность предприятия низка, предприятие близко к состоянию неплатежеспособности.

Одним из важнейших показателей эффективности деятельности организации является ликвидность. Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность - это способность фирмы:

• быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности,
• увеличивать активы при росте объема продаж,
• возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность.

Существует несколько степеней ликвидности. Так, недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности означает, что нет свободы выбора, и это ограничивает свободу действий руководства. Более значительный недостаток ликвидности приводит к тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. В результате - интенсивная продажа долгосрочных вложений и активов, а в самом худшем случае - неплатежеспособность и банкротство.

Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение может выразиться в неспособности данного предприятия выполнить условия контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности придается такое большое значение.

Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к потере средств инвестора.

Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих (оборотных) активов и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных (не связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

• А1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения. Данная группа рассчитывается следующим образом: А1 = строка 250 + строка 260;
• А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А2 = строка 240;
• A3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. A3 = строка 210 + строка 220 + строка 230 + строка 270;
• А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы. А4 = строка 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности оплаты:

• П1. Наиболее срочные обязательства; к ним относится кредиторская задолженность. П1 = строка 620;
• П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и др. П2 = строка 610;
• П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей. П3 = строка 590 + строка 630 + строка 640 + строка 650 + строка 660;
• П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи IV раздела баланса «Капитал и резервы».

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

• А1 больше или ровно П1;
• А2 больше или ровно П2;
• A3 больше или ровно П3;
• А4 меньше или ровно П4.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Важно также отметить, что недостаток средств по одной группе активов не может компенсироваться их избытком по другой группе, т.е. менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

На основе этих сопоставлений можно вычислить следующие показатели:

• текущая ликвидность = А1 + А2 - П1 - П2;
• перспективная ликвидность = A3 - П3.

Основными показателями ликвидности в отечественном анализе считаются:

• общий показатель ликвидности L1 = (А1 + 0,5А2 + + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3). Нормальное значение больше, либо равно 1. С помощью этого коэффициента происходит наиболее общая оценка изменения финансовой ситуации компании с точки зрения ликвидности;
• коэффициент абсолютной ликвидности L2 = А1 / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент - 0,25, минимально допустимый - 0,1. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств;
• коэффициент критической оценки L3 = (А1 + А2) / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент больше, либо равен 1,5, допустимое значение 0,7-0,8. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам;
• коэффициент текущей ликвидности L4 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент в зависимости от отраслевой принадлежности варьируется в диапазоне 1,5-2,5. Минимально допустимый коэффициент равен 1. Значение коэффициента текущей ликвидности меньше 1 означает, что на сегодняшний момент фирма совершенно определенно является неплатежеспособной, т.к. находящиеся в ее распоряжении ликвидные средства недостаточны для покрытия даже текущих обязательств, без учета процентов по кредиту;
• коэффициент маневренности функционирующего капитала L5 = А3 / (А1 + А2 + A3) - (П1 + П2). Уменьшение данного коэффициента в динамике отмечают как положительный фактор. Коэффициент маневренности показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности;
• доля оборотных средств в активах L6 = (А1+А2+А3) / Б (где Б - итог баланса). Значение данного коэффициента зависит от отраслевой принадлежности организации;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами L7 = (П4 - А4) / (А1 + А2 + A3). Критериальное значение не менее 0,1. Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Общий показатель ликвидности (L1). С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) показывает возможность предприятия погасить свои обязательства немедленно. В практике Западной Европы считается достаточным иметь коэффициент ликвидности более 0,2. Несмотря на чисто теоретическое значение этого коэффициента (едва ли предприятию единомоментно придется отвечать по всем своим обязательствам), желательно иметь его достаточным.

Коэффициент критической оценки (L3) также находится за пределами нормы на конец периода.

Коэффициент маневренности (L5) показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение данного показателя в динамике является положительным фактором для предприятия.

Сами по себе рассмотренные коэффициенты не несут серьезной смысловой нагрузки, однако, взятые за ряд временных интервалов, они достаточно полно характеризуют работу предприятия в период реализации проекта, на который составлен бизнес-план.

Рассчитывая аналитические коэффициенты, характеризующие работу предприятия, необходимо иметь в виду, что они носят интегральный характер и для более точного их исчисления целесообразно использовать не только баланс, но и данные, содержащиеся в журналах-ордерах, ведомостях, и др. информацию.

Наконец, о роли коэффициента текущей ликвидности (L4) в анализе проекта. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета.

Коэффициент текущей ликвидности (L4) обобщает предыдущие показатели и является одним из показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.

Анализ ликвидности

Ликвидность - подвижность активов предприятий, фирм, банков, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Различают ликвидность банков, фирм, ликвидные активы, ликвидные средства. Для определения степени ликвидности во многих странах используются системы коэффициентов ликвидности как соотношение определенных статей актива и пассива, разрабатываются и утверждаются нормативные акты, предписывающие поддерживать установленный уровень этих коэффициентов. Ликвидность фирмы - соотношение величины ее задолженности и ликвидных средств, т.е. тех средств, которые могут быть использованы для погашения долга: наличность, депозиты в банке, реализуемые элементы оборотного капитала и т.п. Существует классификация денежных средств и финансовых активов по степени ликвидности , т.е. по быстроте и легкости их обращения в наличность или иное приемлемое платежное средство; чем выше степень ликвидности , тем, как правило, меньше величина доходности по данному активу, и наоборот.

Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом.

Ликвидность баланса предприятия - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.).

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами, как по общей сумме, так и по срокам наступления.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами пo пaccивy, сгруппированными по срокам их погашения.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Финансовые вложения +Денежные средства

или стр. 1240 + стр. 1250.

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность.

А2 = Дебиторская задолженность или стр. 1230.

АЗ. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

АЗ = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +Прочие оборотные активы.

или стр. 1210 + 1стр. 220 + стр. 1260

A4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса - внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы или стр. 1110.

Пассивы баланса группируются по степени срочности оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность или стр. 1520.

П2 . Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = Краткосрочные заемные средства + Прочие краткосрочные обязательства

или стр. 1510 + стр. 1550.

ПЗ. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Оценочные обязательства

или стр. 1400 + стр. 1530 + стр. 1540.

П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи раздела Ш баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)

или стр. 1300.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Т екущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (Al + А2) - (П1 + П2);

П ерспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = A3 - ПЗ.

Рассмотрим основные типы возможных ситуаций.

1. А1 > П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4; А1 > П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4< П4 при (А1+А2)>(П1+П2).

Нормальная, надежная платежеспособность и финансовая устой­чивость организации.

2. А1 > П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4 < П4 при (А1+А2)<(Ш + П2) или А1>П1;А2<П2;АЗ<ПЗ; А4<П4 при (А1+А2)>(П1 + П2).

Имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

3. А1 > Ш; А2 < П2; A3 < ПЗ; А4 < П4 при (А1 +А2)<(П1 + П2) или А1< П1; А2 > П2; A3 < ПЗ; А4 > П4 при (А1 + А2)<(Ш + П2).

Имеет место усиление неплатежеспособности и финансовой не­устойчивости предприятия.

4. А1< П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4 > П4 (А4 < П4).

Имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

5. А1 < П1; А2 < П2; A3 < ПЗ; А4 > П4.

Имеет место кризисное финансовое состояние предприятия, близ­кое к банкротству.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить относительные показатели. Такими показателями служат коэффициенты ликвидности предприятия. Эти коэффициенты позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них с точки зрения финансового менеджмента являются следующие:

Коэффициент общей (текущей) ликвидности;

Коэффициент срочной ликвидности;

Коэффициент абсолютной ликвидности;

Собственные оборотные средства.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).

Коэффициент общей (текущей) ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находится в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

К тл = Оборотные средства/Краткосрочные обязательства =

Стр. 1200/стр. 1500 – (1530+1540+1430+1550)

Следующим в нашем списке идет коэффициент срочной (быстрой) ликвидности , раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8. Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова. Следует также учесть особенности применения этого показателя в России, в наших условиях рынка. Дело в том, что, как следует из описания формулы, к наиболее ликвидным оборотным средствам относят здесь не только денежные средства, но и краткосрочные ценные бумаги и дебиторскую задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами; дебиторская задолженность, во-первых, оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов, то есть в расчет берутся только те дебиторы, которые на сто процентов могут оплатить свою задолженность перед нашим предприятием. Во-вторых, предприятие в условиях развитой рыночной экономики имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своего клиента. Очевидно, что подобных условий в Российской экономике не существует. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не может характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.

К сл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность)/Краткосрочные обязательства =

Стр.1260 + стр.1240 + стр.1230/стр. 1500

Исходя из вышеперечисленного, в практике российского финансового менеджмента коэффициент срочной ликвидности рассчитывается редко. Наиболее часто применяется коэффициент абсолютной ликвидности , то есть ликвидность предприятия оценивается по показателю денежных средств, которые, как мы знаем, имеют абсолютную ликвидность. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,2 – 0,25. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

К ал = Денежные средства/Краткосрочные обязательства = Стр. 1250/ стр.1500

Важным показателем в изучении, анализе ликвидности предприятия является собственный оборотный капитал , величина которого находится как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.

СОС = Оборотные средства – Краткосрочные обязательства =

Стр. 1200 – стр.1500

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Следует различать «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

Собственный оборотный капитал придает фирме большую уверенность в собственных силах. Ведь это именно он выручает предприятие при самых разных проявлениях отрицательных сторон рынка. Например: при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции, обесценивания или потерь оборотных средств. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала.

Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов без реальной потребности в них для хозяйственной деятельности предприятия, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Его активов позволяет получить информацию о финансовом состоянии такого предприятия в краткосрочной перспективе. Цель анализа ликвидности – определить степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Чем меньше время, требуемое для превращения активов в , тем выше ликвидность активов. Эти показатели выводятся в интересах кредиторов, давая возможность оценить потенциальную способность предприятия расплачиваться по своим обязательствам.

Ликвидность активов предопределяет платежеспособность предприятия. Свободных денежных средств всегда должно быть достаточно для погашения обязательств. Однако предприятие может оказаться платежеспособным и в случае их частичного или даже полного отсутствия, если оно способно быстро реализовать свои неденежные активы и расплатиться с кредиторами. Это также возможно при условии, когда ликвидность планируется обеспечить ожидаемыми доходами. Таким образом, ликвидность – это возможность, в целях погашения обязательств, использовать имеющиеся денежные средства или быстро превращать их в таковые, либо столь же быстро генерировать доходы.

Платежеспособность предприятия трактуется как его способность в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам. Понятие ликвидности всегда связывается с активами и обязательствами, а понятие платежеспособности – с предприятием в целом. Система показателей, выбранных для оценки ликвидности, отражает платежеспособность предприятия на дату баланса, т. е. его способность погасить все обязательства сегодня или в не очень отдаленной перспективе.

К сожалению, коэффициенты ликвидности, характеризующие финансовое положение как удовлетворительное, не всегда означают такую же платежеспособность. И хотя понятие платежеспособности не тождественно понятию ликвидности, при анализе все же следует стремиться к определенному соответствию между ними.

Поддержка оптимального состояния ликвидности базируется на постоянном поддержании объективно необходимого соотношения между баланса.

Основные критерии оценки ликвидности:

Размер оборотного (рабочего) капитала

Показывает величину собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов:

Ок = Та – То

Кол = Та /То

Где:

Та – стоимость текущих активов (включая расходы будущих периодов)
То – сумма текущих обязательств (включая доходы будущих периодов). Этот коэффициент вычисляется без учета качественного состава текущих активов. Поэтому для анализа ликвидности с учетом структуры текущих активов используются критерии, приведенные ниже.

По аналитическому балансу сумма текущих активов состоит из трех обобщенных статей:

1. денежные средства, их эквиваленты, краткосрочные финансовые инвестиции (легкореализуемые краткосрочные ЦБ);
2. текущая , включая краткосрочные полученные;
3. материальные запасы, продукция в стадии незавершенного производства, товары и .

Поэтому можно представить эту же формулу в другом виде:

Кол = (ДС + Эдс + КВ + Дз + З + Рбп)/То

Где:
Кол – коэффициент общей ликвидности
ДС – денежные средства

КВ – краткосрочные вложения

Рбп – расходы будущих периодов
То – текущие обязательства (включая доходы будущих периодов).

Две последние из трех составляющих текущих активов (запасы и расходы будущих периодов), как известно, наименее ликвидны. Поэтому, для уточнения информации о ликвидности, применяют коэффициент срочной ликвидности.

Срочная ликвидность

Отражает ликвидность активов на случай необходимости в срочном погашении текущих обязательств.

Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности:

Ксл = (Та – З)/То

Где:

Та – текущие активы
З – запасы (материалы, продукция в стадии НЗП, товары и готовая продукция)
То – текущие обязательства.

Ксл = (ДС + Эдс + КВ + Дз)/То

Где:
Ксл – коэффициент срочной ликвидности
ДС – денежные средства
Эдс – эквиваленты денежных средств
КВ – краткосрочные вложения
Дз – дебиторская задолженность
То – текущие обязательства.

Критическая ликвидность

Характеризует ликвидность активов на случай необходимости в немедленном погашении текущих обязательств (на дату баланса). Отражает покрытие текущих обязательств наиболее ликвидными активами:

Ккл = Бла/То

Где:
Ккл – коэффициент критической ликвидности
Бла – быстроликвидные активы (см. п.1 структуры текущих активов)
То – текущие обязательства.

Иначе эту формулу можно представить так:

Ккл = (ДС + Эдс + КВ)/То

Где: Ккл – коэффициент критической ликвидности
ДС – денежные средства
Эдс – эквиваленты денежных средств
КВ – краткосрочные вложения
То – текущие обязательства.

Коэффициент восстановления платежеспособности

Показывает возможность (невозможность) восстановления платежеспособности в течение n мес. Определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения его значения между окончанием и началом этого периода в пересчете на количество месяцев, отведенных для восстановления платежеспособности.

Квос=(Ктлк+n-(Ктлк-Ктлн)) : Кнтл

Где:
Квос – коэффициент восстановления платежеспособности
Ктлк – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода
n – количество месяцев
Ктлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода
Кнтл – нормативный коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности восстановить платежеспособность, если меньше – восстановить ее в отведенные для этого сроки (n мес.), скорей всего, не удастся.

Маневренность рабочего (оборотного) капитала

Отражает долю собственных оборотных средств, которая приходится на запасы, включая незавершенное производство и готовую продукцию. Одновременно позволяет определить, какая часть рабочего капитала на данный момент остается в денежных ресурсах (включая дебиторскую задолженность).

Мрк = Зап/(Та – То)

Где:
Мрк – маневренность рабочего капитала
Зап – запасы
Та – текущие активы
То – текущие обязательства.

Приемлемое значение этого показателя устанавливается для каждого предприятия индивидуально и зависит от ежедневной потребности в свободных денежных средствах.

Коэффициент покрытия счетов денежными средствами

В дополнение к основным коэффициентам, определяющим ликвидность и платежеспособность предприятия, иногда применяется модифицированный критерий абсолютной (критической) ликвидности – коэффициент покрытия счетов денежными средствами. С его помощью определяется, сколько раз имеющиеся быстроликвидные активы (А1) могут покрыть размеры среднедневных платежей. И хотя рассчитывается этот коэффициент очень просто, дать единую, одинаково приемлемую для всех предприятий формулу весьма затруднительно. Автор здесь ограничится лишь логикой расчета.

Первым делом следует определить сумму платежей, осуществляемых предприятием за период. Для предприятия, равномерно работающего из периода в период, не проводящего бартерные операции и работающего по принципу: все, что произведено – реализовано, определить эту величину не составит труда. Достаточно лишь сложить сумму всех затрат, указанных в отчете о финансовых результатах, добавить налоговые выплаты за период и вычесть из полученного результата амортотчисления. Неважно, что некоторые платежи, связанные с затратами данного периода, осуществляются в предыдущем, а некоторые в последующем периоде, важно, что это все же платежи, которые просто необходимо осуществлять предприятию для обеспечения своей основной деятельности. Далее определяется величина среднедневных платежей как отношение платежей за период к продолжительности периода в днях.

Этого достаточно, чтобы определить коэффициент покрытия счетов денежными средствами:

Остаток быстроликвидных активов / Среднедневные платежи = Коэффициент покрытия счетов денежными средствами

При расчете этого коэффициента в числитель можно ставить не все быстроликвидные активы, а только денежные средства. Это как решит аналитик. При наличии доли бартера в расчетах ее надо определить и изъять из расчета при определении размера платежей за период. А еще, если себестоимость реализованной продукции не равна величине себестоимости производства (т. е. если в цехах остается незавершенка, а на складах остается нереализованная готовая продукция), что является типичным для большинства предприятий, то при расчете учитывают и прирост запасов и затрат за период. Может случиться, что кроме платежей, относящихся к операционной деятельности, предприятие регулярно совершает и другие платежи (погашение кредитов и т. п.). Все это также следует учитывать. И в каждом отдельном случае аналитик должен не готовой формулой пользоваться, а собственной логикой.

Определение приемлемого коэффициента текущей ликвидности

По международным стандартам коэффициент текущей (общей) ликвидности должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница (1,0) установлена, исходя из того, что сумма оборотных средств у предприятия должна, по меньшей мере, покрыть сумму краткосрочных обязательств. Превышение суммы оборотных средств над суммой краткосрочных обязательств более чем в два раза может свидетельствовать о нерациональной структуре баланса или о завышении оценки активов. Но это вовсе не значит, что надо стремиться приблизить его к верхней границе (2,0), во что бы то ни стало. Разумнее всего, попытаться расчетным путем определить величину показателя общей ликвидности, нормального для данного предприятия.

Вывод о том, является ли наличный запас ликвидных активов достаточным, можно сделать только с учетом специфики деятельности анализируемого предприятия. В первую очередь это касается разницы в периодичности поступления платежей по счетам, предъявленным покупателям и периодичности предъявления счетов к оплате поставщиками.

При определении нормы показателя общей ликвидности следует исходить из двух предпосылок:

1. собственными средствами, как минимум, должны покрываться наименее ликвидные элементы текущих активов; остальная их часть может быть профинансирована за счет других источников в текущих пассивах;
2. за счет собственных средств должна покрываться та часть текущих обязательств, которая не может покрываться за счет поступлений от покупателей.

Поэтому в основу расчета следует положить анализ структуры активов и анализ взаимоотношений предприятия с поставщиками и покупателями. Также следует связать его с расчетом приемлемого показателя обеспеченности собственными средствами. Опять таки, следует иметь в виду, что приемлемые показатели ликвидности будут различными в различных условиях работы предприятия. Поэтому при изменении условий расчетов с поставщиками/покупателями, при изменениях в организации работы с этими контрагентами, норму показателя следует пересматривать, соответственно включив в анализ дополнительные факторы, или наоборот, исключив те факторы, которые перестали влиять на снабженческо-сбытовую политику предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А 1 ³ П 1 , то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А 2 ³ П 2 , то быстрореализуемые активы равны краткосроч­ным пассивам или перекрывают их;

А 3 ³ П 3 , то медленнореализуемые активы равны долго­срочным пассивам или перекрывают их;

А 4 £ П 4 , то постоянные пассивы равны труднореализу­емым активам или перекрывают их.

Одновременное соблюдение первых трех правил обязатель­но влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокуп­ность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. [А 1 + А 2 + А 3 ] ³ [П 1 + П 2 + П 3 ]), то четвертая группа пассивов обязатель­но перекроет (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А 4 £ П 4). Последнее положение имеет глубокий экономи­ческий смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труд­нореализуемые активы, соблюдается важное условие платеже­способности - наличие у предприятия собственных оборот­ных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизвод­ственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труд­нореализуемых активов отражает нижнюю границу платежес­пособности за счет собственных средств предприятия.

Важными критериями, характеризующими финансовое со­стояние предприятия, как было уже сказано, являются его рентабельность и кредитоспособность.

Под кредитоспособностью предприятия понимаются его воз­можности в получении кредита и способности его своевремен­ного погашения за счет собственных средств и других финан­совых ресурсов.

Для достижения и поддержания финансовой устойчивости предприятия важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельность (прибыльность).

Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия.

К внутренним факторам можно в первую очередь отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска кон­курентоспособной продукции и на этой основе устойчивого финансового состояния предприятия.

Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной, протекционистской и внешне­экономической, которая в конечном итоге создает благоприят­ные или плохие экономические условия хозяйствования.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутрен­ней и внешней среды.

Финансовое состояние характеризуют многие показатели, которые можно, исходя из их назначения, объединить в следу­ющие группы.

I. Показатели платежеспособности:

Коэффициент абсолютной ликвидности;

Промежуточный коэффициент покрытия;

Общий коэффициент покрытия.

II. Показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент собственности (независимости);

Доля заемных средств;

Соотношение заемных и собственных средств.

III. Показатели деловой активности:

Общий коэффициент оборачиваемости;

Скорость оборота;

Оборачиваемость собственных средств.

IV. Показатели рентабельности:

Имущество предприятия;

Собственные средства;

Производственные фонды;

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения;

Собственные и долгосрочные заемные средства;

Норма балансовой прибыли;

Чистая норма прибыли.

Исходными данными для расчета показателей всех этих групп в основном являются данные бухгалтерского баланса предприятия и формы № 2.

Анализ финансового состояния предприятия необходим не только для того, чтобы знать, в каком положении находится предприятие на тот или иной отрезок времени, но и для эффективного управления с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Остановимся более подробно на сущности и методике расчета вышеупомянутых показателей.

Методика расчета показателей платежеспособности. В целом показатели платежеспособности характеризуют возможность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться с кредиторами по краткосрочным платежам собственными сред­ствами.

Предприятие считается платежеспособным, если эти по­казатели не выходят за рамки следующих предельных зна­чений:

Коэффициент абсолютной ликвидности - 0,2 - 0,25;

Промежуточный коэффициент покрытия - 0,7 - 0,8;

Общий коэффициент покрытия - 2,0 - 2,5.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют сте­пень защищенности привлеченного капитала. Эти показатели, как и предыдущие, рассчитываются на основе данных бухгал­терского баланса предприятия.

В странах с развитой рыночной экономикой установ­лены следующие их предельные значения:

коэффициент собственности (независимости) не ниже 0,7;

коэффициент заемных средств не выше 0,3;

соотношение заемных и собственных средств не выше 1.

Показателиделовой активности рассчитываются следу­ющим образом:

Существует и ряд других показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Показатели деловой актив­ности необходимо наглядно представлять в коэффициентах. В странах с развитой рыночной экономикой по наиболее важ­ным показателям деловой активности устанавливаются нор­мативы по экономике в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов явля­ются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачи­ваемости дебиторской задолженности - 4,9, или примерно 73 дня.

Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пас­сивов за период, например год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным; если нет такой воз­можности - то по квартальным данным; если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из сумм данных на начало и конец периода (года).

Показателиоценки рентабельности предприятия определя­ются следующим образом:

В зарубежной практике этот показатель называется маржой прибыли (коммерческой маржой). Экономический смысл его - отражение удельного веса чистой прибыли в каждом рубле оборота.

Выводы

В современных условиях правильное определение реаль­ного финансового состояния предприятия имеет большое зна­чение не только для самого предприятия, его акционеров, но и для возможных инвесторов.

Систематический контроль финансового состояния пред­приятия позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и своевременно принимать действенные меры по выходу из сложившейся ситуации. Поэтому анализу финансового состояния на предприятии должно уделяться самое пристальное внимание.